硒是典型的“小众金属大用途”，全球一年产量也就2000吨，但在AI芯片的“光电传感器”里必不可少，相当于给AI装了“眼睛”，能把光信号转换成电信号，让AI读取图像、视频数据。

（1）硒在AI里的“关键作用”

AI要处理大量图像、视频数据（比如自动驾驶的路况识别、AI医疗的影像诊断），靠的就是芯片里的光电传感器，而硒是传感器的“核心材料”：

- 光电转换：硒的光电导效应特别强，遇到光后电阻会大幅下降，能快速把光信号转换成电信号，让AI快速识别图像；

- 低功耗：用硒做的传感器功耗比硅传感器低50%，适合AI芯片这种需要长时间运行的设备，能减少服务器的整体功耗。

1颗AI影像芯片要用到0.001公斤硒，2025年全球AI影像芯片出货量突破1亿颗，光这一项就需要100吨硒，占全球硒产量的5%。而且随着AI视觉应用越来越多（比如工厂质检、智能安防），硒的需求还会翻倍。

（2）硒矿公司的“稀缺红利”

硒的供给非常特殊，因为它几乎都是“伴生矿”——90%的硒是从铜矿、铅锌矿里提炼出来的，没有单独的硒矿，这意味着硒的产量完全依赖其他金属的开采量，没法自主增加。

国内的江西铜业是全球最大的硒生产商，每年从铜矿冶炼中回收200吨硒，占全球产量的10%，其中50%加工成“高纯硒”，供应给中芯国际、华虹半导体这些芯片代工厂。2025年高纯硒价格涨到800元/公斤，江西铜业的硒业务收入突破8亿，虽然占总营收比例不高，但毛利率高达50%，是“小而美”的利润增长点。还有锌业股份，从铅锌矿里回收硒，年产50吨，虽然量少，但胜在稳定，能长期给AI芯片厂商供货。

对硒矿公司来说，最大的优势是“不可替代性”——目前还没有材料能替代硒在光电传感器里的作用，只要AI视觉需求增长，它们就能持续赚钱，而且不用担心里程碑式的技术替代风险。

4. 服务器的“安全锁”：镍——高温下的“硬骨头”

镍以前主要用来做不锈钢，现在却成了AI服务器的“刚需品”，核心原因就一个：它能扛高温、抗腐蚀，是服务器电源和散热系统的“安全保障”。

（1）AI服务器为啥离不开镍？

AI服务器的功耗是普通服务器的3-5倍，运行时电源模块和散热系统会持续高温，普通金属很快就会变形或生锈，而镍的特性正好能解决这个问题：

- 电源模块：服务器电源里的“耐高温导线”要用到镍合金，能在200℃以上的环境下保持稳定，不会因为高温短路；

- 散热风扇：风扇的叶片用镍铜合金制作，不仅轻便，还能抗腐蚀，避免长期运行被灰尘和水汽损坏；

- 电池备用系统：超算中心的备用电池是镍氢电池，断电时能给服务器续电，防止数据丢失，而镍是这种电池的核心材料。

1台AI服务器大概要用到2公斤镍，2025年全球250万台AI服务器，光这一项就需要5000吨镍，比2023年增长8倍。要是算上超算中心的备用电池，AI领域的镍需求能突破1万吨，占全球镍需求的1.5%。

（2）镍矿公司的“躺赢逻辑”

镍的供给比铜更紧张。全球90%的镍矿集中在印度尼西亚和菲律宾，印尼从2020年开始限制原矿出口，要求必须在本地加工，这直接导致全球镍矿供应减少30%。而且高纯度的“电池级镍”提炼周期要18个月，远跟不上AI需求的爆发速度。

国内的华友钴业早就看透了这一点，在印尼建了镍矿加工厂，能年产12万吨电池级镍，其中20%供应给AI服务器厂商。2025年镍价涨到3万美元/吨，华友钴业的镍业务收入直接突破30亿，成了公司的第二增长曲线。还有盛屯矿业，在海外有3座镍矿，虽然规模不如华友，但胜在成本低，每生产1吨镍的成本比同行少5000美元，利润空间更大。

这些公司的优势在于“提前卡位”——AI需求爆发前就布局了镍矿，等别人反应过来时，它们已经垄断了部分供应链，想不赚钱都难。

5. 芯片的“提速剂”：钴——让晶体管跑得更快

钴是典型的“小金属大用途”，全球一年的产量也就15万吨，但在AI芯片里却必不可少，相当于给芯片装了“加速器”，能让晶体管开关速度提升20%。

（1）钴在芯片里的“关键作用”

AI芯片的制程越来越小，从7纳米降到5纳米，再到3纳米，晶体管的尺寸比头发丝还细，传统的铜或钨做接触层会有“电阻过大”的问题，而钴正好能解决这个痛点：

- 晶体管接触层：钴硅化合物的电阻比铜低30%，用在5纳米及以下制程的芯片里，能让电流更顺畅，晶体管开关速度更快，芯片算力自然更强；

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