见山资本的会议室在二十七楼。

落地窗外是灰蓝色的城市天际线。

桌面很干净。

每个座位前放着一瓶水、一支笔、一份打印好的会议议程。

没有欢迎横幅。

没有寒暄茶点。

这让赵岩进门时的笑僵了一下。

陈砚秋走在最前面，西装外套扣得很紧。

林听晚跟在他右侧，手里只拿一台电脑和一份薄薄的索引表。

她昨晚没有熬到凌晨。

十点半，工作群里完成第一轮自查。

十一点，陈砚秋收走了汇报总稿。

十一点零七分，乔安补齐授权范围。

十一点十九分，秦知远把财务初表的风险项标成橙色。

十一点三十，林听晚关掉电脑。

她睡了四个小时。

不多。

但脑子是清的。

会议室对面，周既白已经到了。

他坐在投资团队中间偏左的位置，深灰色西装，面前摊着纸质材料。

他没有对林听晚点头示意得太明显。

只在她落座时，视线短短停了一秒。 确认她还站得稳。 然后便收回目光。

周既白旁边是见山资本的投资经理许睿。

三十多岁，语速不快，手边贴满了彩色标签。

再旁边是财务顾问廖敏，眼镜很薄，翻报表时几乎不抬头。

行业顾问姓邵，做过十几年饮料渠道，第一眼看的不是品牌页，而是野月的SKU和渠道结构。

会议开始，许睿先开口。

「陈总，林总，今天是初步尽调会，不是路演。」

他语气平稳。

「我们会认可野月过去几个月的市场表现，也会直接讨论风险。希望贵方按事实回答，不需要包装。」

陈砚秋点头。

「明白。」

投影亮起。

第一页不是大图。

是目录。

公司概况。

产品与供应链。

用户与复购。

财务与订单。

渠道与价格。

风险与整改。

许睿看了一眼，笑了笑。

「目录比很多公司清楚。」

这句话听起来是肯定。 赵岩肩膀刚松，许睿下一句就落下来。

「但我们今天最关心的，不是你们有没有把故事讲清楚，而是这些增长能不能留下来。」

会议室安静。

许睿翻到自己的问题页。

「野月近期声量很高。短视频爆了，用户故事征集有传播，展会外场快闪也产生了很强的情绪记忆。」

他抬头。

「但从投资角度看，这三件事都可能是一次性情绪红利。」

屏幕上的光落在桌面上。

「用户被某条内容打动，买了一次。」

「看见留言墙，拍了一张照。」

「在展会门口喝了一杯试饮，顺手下单。」

「这些都不能直接证明复购、留存和品牌壁垒。」

他说完，看向陈砚秋。

「所以今天我们会拆开看。声量归声量，交易归交易，留存归留存。」

陈砚秋没有急着反驳。

他把翻页笔放在桌上。

「可以。我们也是按这个口径准备的。」

林听晚坐在旁边，手指按着索引表边缘。

这句话，是昨晚团队统一过的。

不要把热闹当成绩。

不要把共鸣当复购。

先承认边界，再解释模型。

第一部分由陈砚秋讲。

他没有像过去那样把「女性情绪」「不硬撑」「职场共鸣」全部推给林听晚。

他讲野月最早为什么做低负担饮品。

讲产品线从月白到轻悦的口味调整。

讲研发试错。

讲供应商切换。

讲那次口感危机。

说到召回时，他停了一下。

「这一页不是给我们加分。」

屏幕上出现异常批次处置表。

批号、反馈数量、退款比例、换货比例、留样复检、责任复盘。

每一列都很冷。

「这次事故暴露了我们早期批次稳定性和反馈响应机制不足。我们当时做了公开召回，短期损失不小，也造成了一部分用户流失。」

邵顾问终于抬头。

「你们怎么证明后面不是靠公关把事压过去？」

陈砚秋说：「压不过去。我们也没压。」

他切到下一页。

「召回后，我们加了三件事。第一，批次留样从单点留样改成生产端、仓端、总部三点留样。第二，质检报告二维码和批次号绑定，用户能查到对应批次。第三，客服反馈从周汇总改成日汇总，超过阈值自动升级给产品和供应链。」

苏禾准备的表格出现在屏幕上。

后两批产品的口感反馈率下降。

退换货原因从「口感异常」转向「个人偏好」。

邵顾问看了很久。

「阈值多少？」

陈砚秋回答：「同批次同类反馈超过十二条，或单日负面反馈率超过千分之三。」

邵顾问又问：「谁有权叫停发货？」

「产品负责人苏禾，和我。」陈砚秋说，「现在不是只看销售要不要发。」

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